中金研报：建议低配美股与商品，美国“衰退叙事”不会轻易消退

3 月 12 日，据金十报道，中金公司最新研报指出，尽管当前数据尚未显示美国经济衰退，但经济下行通常呈现非线性特征，核心经济指标可能在 1-2 个月内快速恶化，难以提前预警。研报举例，美国 GDP 在衰退前 6 个月仍能维持在 4% 左右，非农就业在衰退前 1 个月还能保持在 10 万人左右。

中金认为，由于美国经济已确认进入下行周期且存在非线性变数，即使经济没有立即衰退，“衰退叙事”也不会轻易消退。特朗普近期表示不关注股市，并预计美国经济将经历 6-12 个月的困难期。

基于此判断，中金建议在特朗普大幅调整经济政策或美联储转向大幅宽松之前，海外配置应以防风险为主线，维持低配美股和商品。同时提醒投资者，虽然黄金、债券等安全资产将受益于市场风险增大，但近期涨幅较快，建议谨慎追高，逢低增配。

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