作者：Robbie Petersen

编译：深潮 TechFlow

尽管稳定币的总供应量正在稳步上升，但这一表面上的增长数字掩盖了一个更值得关注的趋势。虽然加密交易所的交易量仍未恢复到历史高点，但每月活跃使用稳定币进行交易的地址数量却在持续增加。这一反差表明，稳定币的角色正在发生转变。它们不再只是加密市场中投机的润滑剂，而是逐步兑现其核心承诺：成为新型数字金融系统的坚实基础。

数据来源：Artemis, The Tie

（摘自 Delphi 的《2025 年 DeFi 展望报告》）

或许更值得关注的是，大规模采用稳定币的推动力可能不再依赖于新兴的初创公司，而是那些已经拥有强大市场覆盖能力的企业。在过去三个月内，四家顶级金融科技公司纷纷宣布正式进军稳定币领域：Robinhood 和 Revolut 正在开发自己的稳定币；Stripe 则通过收购 Bridge，旨在实现更快、更低成本的全球支付；而 Visa 尽管明知这会削减自身利润，却仍然开始协助银行发行稳定币。

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这一系列动作标志着稳定币应用的一个重大转变：它们的普及不再依赖于意识形态或技术理想，而是通过提供清晰的商业价值赢得市场青睐。稳定币为金融科技公司带来了显而易见的好处——更低的运营成本、更高的利润率以及全新的收入来源。正因如此，稳定币正逐渐与资本主义的核心驱动力深度融合：对利润的追求。

随着行业领先的金融科技公司利用稳定币提升利润率，或者掌控更多支付环节，其他竞争者势必会跟进，以保持市场竞争力。正如我在《稳定币宣言》中所提到的，从博弈论的角度来看，稳定币的采用将不再是一个可选项，而是金融科技公司维持市场地位的必要条件。

从直觉上看，稳定币生态中最明显的受益者是发行方。这是因为稳定币市场具有“赢家通吃”的特性，而这一特性源于货币的网络效应。目前，这种网络效应主要体现在以下三个方面：

1. 流动性：USDT 和 USDC 是加密市场中流动性最强的稳定币。使用一些新兴的 USDT 分叉版本可能会带来更高的交易滑点。

2. 支付功能：在许多新兴经济体中，USDT 已经成为一种常见的支付工具。作为数字化交易媒介，其网络效应非常强大。

3. 计价效应：几乎所有主要交易对（无论是在中心化交易所还是去中心化交易所）都以 USDT 或 USDC 作为计价单位。

   
   

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