作者：YettaS

上个帖子因为写了 @berachain 收到很多争议；昨天，@cz_binance 也在非常努力地用meme盘活 @BNBCHAIN；在跟 @DoveyWanCN 的AMA上，@forgivenever 提问我们为什么会支持Movement。

那天看 @jinfizzbuzz 写 @megaeth_labs 也有人说没上测试网就大谈生态很空气；这几天 @solayer_labs 跟 @StoryProtocol TGE也远没达到大家心中的预期。借着这个机会我来说说我们投资公链的逻辑。每家做公链都有自己的出发点，我说的不代表对，欢迎探讨。

区块链的本质是"链"，自诞生以来，基础设施的先行建设成为行业惯例，这直接催生了大量以技术差异化为卖点的通用公链（Generic Public Chain），Infra搭建好了再吸引dapp开发者成为了一种默认选择。但我们都知道，基建本身吸引不到用户，吸引用户的是什么？是招商引资，是ICO、NFT、Defi、Meme这些能被玩起来的应用。然而这些应用不会自发涌现，早期公链如何破局？

靠Founder领袖魅力、靠天量融资新闻、靠超大规模的营销与推广、靠巨大财富效应的TGE。如今这些公链的营销在EoS面前都是小儿科了，天才级的BM，ICO浩浩荡荡玩了一年，融了40亿美金，然后就没有然后了。这条看似空气的道路为什么成立？因为大众的注意力有限，在Chain默默无闻的时候不会有任何应用或用户主动到你的生态上来，这正是为什么需要VC持续投资新公链的原因。

当下市场对公链的估值逻辑正处于极度扭曲的状态。

一方面，市场越来越不买单"基建先行"的模式，因为真正跑出生态的 Generic Public Chains 屈指可数，这也是投资者对 VC 失去信任的原因之一——大量资本押注这么多公链，但大多数未能兑现增长承诺，下面 @defi_monk 这张图很直接地指出了这个问题。

但另一方面，公链依然是整个行业估值天花板最高的方向。到目前为止，没有任何一个 Dapp 证明自己能比公链活得更久。

Ethereum 经过 10 年演变，Solana 经历两个完整周期，他们上面的 Dapp 仍然活跃。

换句话说，尽管市场质疑公链的高估值，但它仍是最接近"长期主义"的高天花板赛道。

所以大家对这个模式又爱又恨，恨它什么都没有可以这么高估值，爱它如果做好了有那么高的天花板对标。

这其实是我们行业的历史遗留问题，需要转型。

现在还出现了另外一条路径，App Specific Chain，这个从现象级 @AxieInfinity 就开始了，他们做 @Ronin_Network 想要尝试把应用层的用户导到链生态上，可问题是还没导，自身应用不火了。