作者：Three Sigma & PaperImperium

编译：Shenzhen, PANews

MakerDAO 近期出现了一项突如其来的“紧急治理提案”，在没有任何预警的情况下，提案迅速进入投票流程，并已通过（但尚处于时间锁定阶段）。这项提案不仅大幅提高了 MKR 代币的借贷上限，还显著降低了抵押要求，引发了社区对治理透明度与公平性的广泛质疑。

提案要点：从债务上限到抵押率的全面调整

根据论坛公布的 LSE-MKR-A 风险参数变更，该提案的核心内容包括：

• 最大债务上限 (line)

从 2500 万 USDS 提升至 4500 万 USDS

• 目标可用债务 (gap)

从 500 万 USDS 一次性提高到 4500 万 USDS

• 债务上限增加冷却时间 (ttl)

从 36 小时缩短为 20 小时

• 稳定费率 (Stability Fee)

从 12% 上调至 20%

• 清算比率 (Liquidation Ratio)

从 200% 大幅降低至 125%

• 清算罚金 (Liquidation Penalty)

从 5% 下调至 0%

此外，提案还将 GSM Pause Delay（暂停延迟）从原先的 30 小时减少到 18 小时，意味着未来在治理层面，针对合约执行的反应时间将进一步缩短。

这些参数调整，实质上是让 MKR 代币作为抵押物时，可以获得更高的借贷额度（超过此前的 2 倍），并允许更高的杠杆（抵押率从 200% 降至 125%）。同时，清算罚金也被降至 0%，显著降低了被清算的成本。

官方说法：防范治理攻击，真的存在吗？

防御型理由 VS. 模糊的攻击向量

无论是提案发起方还是部分官方渠道，都将此提案的紧迫性归结于“为了防范潜在的治理攻击”。然而，包括 PaperImperium 在内的多位社区成员指出，并未发现任何已知的、正在发生的具体攻击行为。对此次提案能否真正抵御所谓的“治理攻击”，以及是否存在更深层次的动机，社区仍存在诸多疑虑。

质疑者遭到封禁

最具争议的是，投票期间，多位持反对或质疑立场的用户和机构（如 GFX Labs）在 Discord、论坛等官方渠道的账号相继被禁言或封禁。PaperImperium 表示，其个人 Discord 账户以及 GFX Labs 的论坛账号也在此期间遭遇了禁言处理，质疑声音一度难以在官方渠道继续发酵。

多方视角：谁在受益，谁在质疑？

短期受益者：高杠杆与高流动性

• 大户或机构

借助此次提案，大额持有 MKR 的用户可更轻松地从 Maker 协议中借出更多 USDS，同时抵押率的降低也让他们能以更少的资本获得更高的杠杆。

• 高风险投机者

对于愿意承担更高风险的交易者而言，较低的清算罚金和更高的杠杆空间无疑提供了更多操作余地。

长期风险：治理与金融安全的潜在冲击