作者：Robbie Petersen

编译：深潮TechFlow

从本质上讲，区块链是一种资产账本。这表明它在以下三个方面表现尤为突出：

• 发行资产

• 转移资产

• 编程资产

客观来说，任何能够利用上述功能的加密货币应用场景，都会因为在链上运行而获得结构性优势。同样地，任何未能利用这些功能的应用场景则无法获得这种优势。大多数情况下，这些应用场景的吸引力更多是出于意识形态上的认同，而非功能上的解锁。

尽管去中心化、隐私保护以及抗审查性无疑是值得追求的目标，但这些特性实际上将可编程资产账本的潜在市场规模（TAM）限制在了一部分理想主义者的范围内。越来越明显的是，通往大规模普及的道路将由务实主义推动，而非单纯的理想主义。因此，这篇文章将重点关注那些离开区块链就会成为劣质产品的应用场景：

• 资产代币化

• 去中心化虚拟基础设施网络（DeVin）

• 去中心化物理基础设施网络（DePin）

• 稳定币与支付

• 投机

在深入探讨之前，我想强调两点：

首先，以下的论点是基于第一性原理推导而来。这意味着我们并不是简单地将加密技术强行套用在某个问题上，而是识别出那些无论是否存在加密技术都会持续存在的问题，并主动评估加密技术是否能够提供一种结构上更优的解决方案。

其次，这篇文章力求尽可能细致入微。作为人类，我们的大脑天然倾向于简化复杂问题，喜欢听起来简单明了的答案。然而，现实并不简单，而是充满了细微差别。

金融资产通常可以分为两大类：

1. 已证券化的资产

2. 未证券化的资产

虽然这似乎是一个微不足道的区分，但它对于理解现有金融账本的运作方式至关重要。已经证券化的资产相比非证券化资产，具有两个重要特征：

首先，它们都有一个CUSIP 。CUSIP是一种独特的9位字母数字代码，用于标识金融工具，例如股票、债券和其他证券。例如，苹果公司普通股的 CUSIP 是 037833100。在北美地区使用 CUSIP，而全球其他地区则使用 ISIN（国际证券识别码），后者在更广泛的12位代码中包含了 CUSIP 的信息。这些代码的一个关键作用是通过标准化来建立信任。只要某资产拥有 CUSIP，所有相关方都可以在同一标准下操作。

证券化资产的另一个显著特征是，它们几乎都通过一个权威的清算机构结算。在美国（以及某种程度上的全球范围内），这个机构是 存托信托与清算公司（Depository Trust & Clearing Corporation，DTCC）。DTCC 及其子公司主要负责确保所有交易能够顺利清算和结算。