作者：Nancy，PANews

近几个月，加密市场持续震荡下行，投资者信心如履薄冰。在市场低迷情绪持续蔓延之际，一股“回购热潮”悄然兴起，项目方试图以真金白银提振市场信心，推动代币价值逆势回升。本文PANews盘点了15个在2025年开启或公布代币回购计划的加密项目，其中DeFi赛道最为活跃。这些项目中，不少回购规模高达数千万美元，但执行透明度却参差不齐，且在市场低迷环境中，回购刺激下币价反应依旧多半平淡。

DeFi成代币回购主力，市场反应分化

在某种程度上，回购不仅是短期救市的权宜之计，也被视为项目重塑代币经济、赋予长期价值的重要战略布局。

15个加密项目中，DeFi依然是代币回购的主力军，共有7个DeFi项目启动或计划启动回购计划，包括Hyperliquid、Ether.fi、Raydium、Jupiter、Aave、Jito和Arbitrum。这也反映出DeFi赛道对代币经济模型优化的迫切需求。当然，AI、安全、Layer1、Layer2及MEME等多个领域也开始逐步探索回购机制。

从回购规模来看，Hyperliquid、Raydium、Jupiter、Aave、Aerodrome和Virtual Protocol的回购力度较大。例如，Raydium将每笔池子中的部分交易费用于回购，截至目前累计回购超5500万RAY，约占流通量的10%，仅今年1月就支出5400万美元进行回购，创下月度回购支出新高；Jupiter将协议费用的50%用于回购JUP代币并锁定3年，若按照去年协议收入估算将有约5000万美金用于回购代币JUP，仅在约一个月时间里就已回购超900万美元；Aave初期计划以每周100万美元的规模执行6个月代币回购，即2400万美元，此后还将根据协议整体预算进行调整等；Virtuals Protocol通过TWAP机制回购并销毁约4000万美元的VIRTUAL。

另外因为币安调查做市商而受影响的三个项目也发布了回购的计划，Movement将在三个月内使用从做市商回收的3800万美元资金3回购MOVE回购等。相比之下，MyShell和GoPlus Security等项目的回购规模相比较小。

从执行情况来看，目前已有不少加密项目已经启动并持续执行回购计划，展现出较高的透明度和执行力。比如Hyperliquid自TGE后就开始回购代币，HYPEBurn数据显示，截至3月25日，已有超18.9万枚HYPE代币被销毁，价值超302.6万美元；Aerodrome自协议上线开始销毁，已累计回购超1亿枚AERO等。但仍有部分项目的回购计划尚未完全公开或落地，存在一定的不确定性，比如Jito提出的回购方案仍在提议阶段，Berachain仅表示会有回购安排，但尚未披露具体金额和执行方式；Arbitrum官方宣布已启动战略购入计划，将在公开市场及其他交易方式下增持ARB，但具体金额、数量和执行方式尚未公布，不过官方此期曾多次在币价低迷时下场回购等。