作者：Frank，PANews

币安一次常规的合约规则调整，意外掀开加密市场最脆弱的暗疮。

4月1日，ACT等低市值代币在半小时内集体腰斩的闪崩行情，将交易所风控机制、做市商算法策略与MEME币生态的致命缺陷同时推向聚光灯下。

尽管币安紧急回应归咎于"大户抛售"，但合约持仓量75%的断崖式蒸发、多币种价格波动的精准同步，以及做市商Wintermute在暴跌后链上抛售的神秘操作，都让这场罗生门暴露出更深层的行业隐患——在薄弱流动性的当下，交易所试图修补系统风险，反而可能成为压垮市场的最后一根稻草。

半小时多个代币集体腰斩

4月1日15:32，币安发布关于调整多个U本位永续合约杠杆及保证金阶梯的公告，涉及1000SATSUSDT、ACTUSDT、PNUTUSDT、NEOUSDT、NEOUSDC等几个交易对。这次调整的内容来看，主要是调整这些代币的合约交易的持仓上限和杠杆保证金比例。以ACT为例，调整前的头寸上限最高为450万美元，调整后降至最高350万美元。公告显示的调整时间为18:30。

当日18:30，ACT在36分钟内从0.1899美元跌至0.0836美元，跌幅达到55%。引发市场的激烈讨论。

与ACT几乎同时，TST、HIPPO、DEXE、PNUT等多个币安上的低市值代币均出现不同程度的闪跌行情，跌幅普遍达到20%~50%之间，市场数据显示，18:30这一时间点成为多个代币价格断崖式下滑的起点，波及范围远超单一项目，显示出明显的同步性。

具体来说，这次调整是杠杆倍数下能持有的最大仓位规模变小了。举个例子：以前你用某个杠杆可以持仓价值100万美元的代币，现在规则改了，可能最多只能持80万美金。若用户未主动平仓，系统将在规则生效时以市价强制平仓超额仓位。因此，会在短时间内出现合约价格大幅下跌，继而引发踩踏行情出现。

对此，社交媒体上引发了大量的讨论，@terryroom2014指出，“18:30币安合约持仓量骤降，交易所主动砍仓大户，导致价格崩盘”；@yinshanguancha认为，“做市商因保证金不足被强制平仓，规则调整是导火索”。多数用户将矛头指向币安的规则调整，认为降低持仓上限触发了强制平仓，进而引发恐慌性抛售和市场踩踏效应。

也有用户猜测，这是由于ACT的做市商主动砸盘，@Web3Tinkle指出，ACT在币安的持仓金额在短短15分钟内下降了7300万美元，暗指项目方和做市商瞬间出货收割市场。

对此，币安的联合创始人何一在X平台互动时表示，对于ACT暴跌是否因币安修改合约规则所致，何一回应称“团队在拉细节准备回复”。

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