撰文：深潮 TechFlow

你认为山寨季是否会来？这个问题已经成了加密推特上的日经贴。

目前的主流观点是，整体的山寨季仍旧遥遥无期，大部分山寨缺乏流动性，投资者将目光转向美股、比特币和RWA（稳定币）。

在大家都认为山寨季不会来的时候，有的山寨币却在逆势上涨。

比如 Maple Finance 的代币 SYRUP，从今年初开始算已经上涨了 400%，截止发稿时已经 ATH 了。

灰度之前也将 Maple Finance 加入了2025年 Q2 值得关注的 TOP20代币列表，而中文区关于这个项目的分析仍然较少。

在更多的信息噪音中，我们似乎忘记了这个版本中一条明确却又与大部分人并不直接相关的主线 --- 机构进场。

服务个人的加密产品，比如 Launchpad 和 Meme 层出不穷，但竞争也逐渐内卷，圈内流动性的缺失也在拉低它们的基本盘；

而服务机构则是另一条路。产品并没有那么直观，也更需要门槛，却是当前机构进场的版本中更容易被忽视的机会。

Maple Finance 显然吃到了版本红利。

该项目专注于为机构提供低抵押贷款和 RWA 投资，例如代币化的美国国债和贸易应收账款池，其资产管理规模（AUM）在 2025 年 6 月突破 20 亿美元，服务对象包括传统的对冲基金、DAO 和加密交易公司。

SYRUP 的逆势上涨，或许已经折射出市场对 Maple 低估价值的重新发现。

该代币目前的市值大概在7亿美金左右，对比上个版本中纯凭情绪驱动、动辄 10亿市值的一些 Meme ，你认为SYRUP 是被高估还是低估？

当然不同赛道的品种也不能仅凭市值来进行对比，我们还需要对 Maple Finance 的业务做更多的了解。

Maple Finance 是一个多链 DeFi 平台（运行在以太坊、Solana 和 Base 上），专门为机构客户——如对冲基金、DAO（去中心化自治组织）和加密交易公司——提供链上借贷和投资服务。

简单来说，你可以把它理解成一个资管工具，帮助这些大机构在链上借钱、管理资金或投资，避开传统银行的复杂流程和低回报。

自 2019 年成立，Maple 已成长为一个成熟平台，2025 年 6 月其资产管理规模（AUM）达到 24 亿美元，总锁仓价值（TVL）为 18亿美元。

虽然主要是面向机构用户，但是参与 Maple Finance 的角色各有分工，你可以选择进行借出、质押、借款和/或成为某个借贷池的委托人。