出品｜OKG Research
作者｜Jason Jiang, Hedy Bi 

今日凌晨，美联储主席鲍威尔在货币政策会议后的新闻发布会上明确表示，美联储无意参与政府囤积比特币的任何计划。他强调，这类问题属于国会的职责范围，而美联储并未寻求改变现有法律以允许持有比特币。鲍威尔的言论立即引发市场震荡，比特币价格从周初的高点迅速回调。据信息预测市场Polymarket，在鲍威尔演讲之后，有关于比特币战略储备的可能性从18日最高点40%下降到34%。加密市场市值也急速下跌，总体市值蒸发约7.5%。

图片来源：Polymarket

这一表态不仅让市场对“比特币战略储备（Bitcoin Strategic Reserve, BSR）”的前景感到疑惑，也让人们再次聚焦于一个更深层次的问题：美联储是否真的有权阻止BSR计划？

首先，需要厘清美联储在美国金融体系的地位。美联储的上级机构是美国国会：国会是所有金融监管机构的最高权力机构，通过立法制定金融法规和政策，授权其他金融机构（如证监会SEC和美联储等）行使其职能。在美国金融市场中，货币政策和财政政策作为政府经济管理的两大核心工具，分别由美联储和财政部负责。这些机构通过相互制衡，也相互保持独立以确保美国经济金融的平稳运行。

美联储在货币政策和国家经济稳定方面享有高度独立性，但在建立BSR的决策中，美联储并不能“一票否决”。

特朗普政府若想快速建立BSR，最直接的方式是在正式就任后通过签署行政命令，指示美国财政部动用外汇稳定基金（ESF）直接购买比特币。ESF是由美国财政部负责管理的特别基金，主要用于外汇市场干预、支持美元稳定和应对国际金融危机，目前包括美元、特别提款权（SDR）以及黄金等资产。该基金的运作不受美国国会控制，总统与财政部在其使用方面有很大自主权。总统理论上能过通过行政命令直接指示财政部调整ESF的资金分配方式，用于购买或储备特定资产，并绕过国会的直接拨款审批，降低政治阻力。比特币政策研究所(Bitcoin Policy Institute) 日前起草的行政命令就是希望以这种方式建立BSR。

图片来源：Bitcoin Policy Institute

这种方式最容易实现，ESF的资金使用也无需得到国会的事先审批，但国会可以通过调查或立法限制其操作。在2020年 COVID-19 疫情期间，国会就曾对财政部的部分基金操作提出严格限制。此外通过行政命令建立的BSR可持续性存疑，因为行政命令本质上是行政权力的扩展，继任者可能会通过新的行政命令废止或修改此前相关决定。