作者：Frank，PANews

近期，Solana治理论坛发起了一项名为SIMD-0228的提案，通过动态调整通胀率，将SOL的年增发量削减80%，并引导资金从质押转向DeFi。然而，这一看似“智能发行”的蓝图，却在社区激起了关于“通胀螺旋”与利益博弈的激烈争议——当质押率跌破临界点时，更高的通胀可能反噬市场信心。而验证者的收入结构、生态参与者的利益分配，更成为这场代币经济实验的隐形炸药。

新提案或降低80%通胀，当年减少2200万SOL发行

Solana的代币SOL发行机制一直采取的是固定时间表机制，即随着时间推移通胀率从8%以每年15%的递减幅度下降，直至达到1.5%的目标，当前的通胀率为4.694%。这一通胀率机制下，今年的增发的代币数量约为2793万枚代币，质押率约为64%。

相比之下，以太坊的通胀率目前约为0%，质押率约30%。SOL代币的通胀模型显然更不利于代币保值，而过高的通胀率也让大量的代币选择投入质押当中，以获得更高收益率。因此不利于DeFi生态的发展。

提案认为，目前Solana网络当中，MEV收入已经成为验证者们的主要收入来源，降低质押收益率并不会产生太大的收益影响。“简单来说，它是‘愚蠢的发行’。鉴于 Solana 蓬勃的经济活动，发展网络的货币政策以实现‘智能发行’是有意义的。”

在提案中，提出一条分界线，最早假设为50%，即当质押率超过50%时，通胀率下降，减少网络的质押收益。当质押率低于50%时，则提高通胀率，扩大奖励以激励更多资金进行质押。

随后，论坛用户质疑50%阈值缺乏严谨计算依据，认为设定过于草率。随后，提案者提供了新的算法曲线，将质押率33%是定为一个分界线，当质押率高于33%时，每年的通胀率就会低于目前的通胀率。

据PANews计算，以当前的64%质押率为例，按照新的代币发行曲线，年化的通胀率将从​4.694%降至0.939%，降幅约​80%。

如果提案最终通过，维持目前的质押率情况下，SOL当年的增发数量将从2793万枚下降至559万枚。

提案修改的质押率和通胀率

但提案中的这种说法在论坛中似乎并未达成共识，大量评论认为如果该方案通过，现实有可能并不会按照理想的发生。比如，当质押率下降，通胀率的上升反而会进一步降低市场对代币的预期，这或许将导致那些未质押的代币进一步抛售代币引发更大的不确定性。

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