撰文：深潮 TechFlow

又是一年312，这个数字曾经让无数币圈投资者至今心有余悸。

2020年3月12日，星期四。小编下班后在出租屋中蜷缩着网上冲浪，6点半后，手机不断发出警报，鬼故事上演：

比特币价格从当时7000 呈自由落体运动，毫无反抗，最低跌至3,800美元，创下了比特币历史上最大单日跌幅。

以太坊更是从200美元左右暴跌至90美元，跌幅超过50%。

加密货币迎来了历史上最灰暗的一天，各个加密货币社群，一片哀嚎，小编震惊之余，心生悲怆：行业是不是要没了，我是不是该换行了？

这并不是小编过度悲观，那一天，恐慌如瘟疫般蔓延，贝宝联合创始人王立当晚也告诉他的同事们：这个行业没了。

比特币连环下跌，从7000美元到6000美元到5000美元，每一次下跌引发连环杠杆清算，10万人爆仓，即使是2-3倍杠杆，很多人也未能幸免；以太坊持续下跌，DeFi协议MakerDAO也发生了杠杆清算，并面临坏账危机……

交易所超负荷运转，多家平台瘫痪，一片末日景象。

危机时刻，当时最大的衍生品平台BitMEX宕机，后来行业广泛认为，BitMEX宕机（拔网线）拯救了行业，如果不拔网线，比特币还将面临更大的价格危机。

312崩盘并非孤立事件，而是多重因素交织带来的风暴：

全球疫情爆发：COVID-19在全球范围内迅速蔓延，引发市场恐慌；

传统金融市场暴跌：美股罕见迎来单周内熔断两次的历史性局面，纳斯达克指数单日大跌8.4%，道琼斯指数也创下1987年以来最大单日跌幅；

石油价格危机：沙特与俄罗斯的石油价格战进一步加剧了市场恐慌，石油价格暴跌，后来一度跌至负数

这是外部宏观因素，而在加密市场内部，长期积累的过度杠杆被一朝引爆，恐慌性抛售导致流动性枯竭，加剧了价格下跌。

总结起来，新冠疫情引发的全球金融市场崩盘，叠加加密市场早期“高杠杆+低流动性”的结构性缺陷，共同酿造了这次危机。

然而，正是这场危机，成为了加密市场成熟的转折点。

312之后，比特币开始了漫长而坚定的复苏之路。

从2020年3月的低点3,800美元，到2021年11月创下近69,000美元的历史新高再到2025年1月20日，比特币一度突破10.8万美元，最高涨幅超过28倍。

以太坊从90美元低点曾一路攀升至4,800美元高点，涨幅超过53倍。

SOL最低跌至0.5美元，到最高点293美元，涨幅超过580倍。

更重要的是，312危机催生了加密行业的多项革新：

DeFi爆发式增长：312之后，DeFi（去中心化金融）迎来了DeFi Summer，开启了加密货币历史上最为波澜壮阔的造富时代。