作者：Hotcoin Research

特朗普重返白宫，扬言要让美国成为“加密之都”，这是否意味着SEC将为加密ETF大开绿灯？比特币、以太坊ETF已成功上岸，吸引了大量传统金融资金入场。SOL、XRP、ADA、DOGE这些热门候选资产正跃跃欲试，谁将成为下一个ETF明星？政策松绑与市场不确定性交织，未来的加密ETF格局正变得扑朔迷离。本文将深入剖析监管变化与市场趋势，带你洞悉加密ETF的下一步走向！

ETF（交易所交易基金）是一种在股票交易所交易的投资工具，旨在追踪特定指数、行业或资产类别（如黄金、股票市场或加密货币）的表现。它允许投资者通过购买 ETF 份额获得相关资产组合的头寸，而无需直接持有每种资产。这种投资方式类似于共同基金，但 ETF 可以像股票一样在交易日随时买卖，提供了更高的灵活性。

加密货币ETF是连接加密世界和传统金融市场的桥梁。ETF可以让投资者通过传统证券账户方便地获取加密货币，无需直接持有或管理数字钱包。这不仅将降低投资门槛，还将提高市场流动性和透明度。

• 现货 ETF：直接持有其追踪的实际基础资产。例如，一个现货比特币 ETF（如 iShares Bitcoin Trust IBIT）持有实际比特币，其价格反映比特币的现价。现货 ETF 提供直接资产头寸，价格更贴近现价，适合长期持有。

• 期货 ETF：投资于与基础资产相关的期货合约，而不是直接持有资产。例如，黄金期货 ETF 持有黄金期货合约，其表现受期货市场价格波动影响，可能因升水或贴水而与现价有所偏差。期货 ETF 通过衍生品提供间接头寸，更能吸引希望利用短期价格波动的交易者。

期货ETF主要通过合约影响市场，而现货ETF涉及实际资产的买卖，因此其批准对加密货币价格有更直接的影响，意味着更广泛的资金来源和需求。因此，现货ETF的批准表明监管机构对加密货币现货市场的成熟度和完整性更有信心，并促进更广泛的采用。因此市场对加密货币ETF的预期更多体现为对现货ETF获批的期待。

作为加密货币ETF的守门人，美国SEC对于审批标准有着严格要求，核心关注点包括市场操纵风险、流动性和透明度等。

• 市场操纵风险与监控共享协议：SEC历来担心加密现货市场易受操纵，由于许多交易所在美国境外或缺乏监管。如果无法有效监控异常交易，ETF可能被用来操纵市场价格。为此，SEC要求交易所与“具有规模的受监管市场”签署监控共享协议（Surveillance-Sharing Agreement），以获取底层市场交易数据，及时发现和防范操纵行为。

  
  

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