作者：张海生

最近这几周，美国对稳定币立法频频出手，密集出台相关政策，并且呈现加速之势，鼓点越来越急，大有山雨欲来风满楼之势，其中最具标志意义的，莫过于刚刚新鲜出炉的《STABLE Act》(稳定币透明度和问责制促进更好账本经济法案)草案。该草案由美国众议院金融服务委员会的三位民主党议员Tlaib、García和Lynch于2020年 12月起草，随后被民主党政府束之高阁，直到2025年3月26日才全文公开，重见天日。预计这个法案将于另一个关于稳定币的法案 Stable Genius Act 共同塑造美国末来的稳定而监管框架。因此特别值得解读。

由于稳定币在数字金融体系中具有的“牵一发而动全身”的轴心地位，美国在这个话题上的一举一动都引人瞩目。美国政府在此时推动稳定而立法的真实动机何在?是限制稳定币的无法无天，还是将美元稳定币“武器化”?稳定币的合法化对数字资产行业意味着什么?又将打开怎样的机会之门?《STABLEAct》的草案，为我们提供了一个窥视美国稳定币监管思路的极佳文本。本文将深入分析该草案的核心内容与背后的深层原因，探讨其对美国及全球数字资产行业的深远影响，并为Web3 从业者树立信心，指明前行的方向，帮助在这一变革中占据有利位置。

这篇草案共 72 页，洋洋洒洒几千字，全文用美国立法文件的专用行文风格写成，其中包含大段冗长而又不重要的篇幅。为了免去大家的阅读之苦，我认真通读了全文，把最重要的几点信息进行了总结。

首先，草案定义了什么是稳定币。稳定币与国家法币挂钩，是一种支付和结算工具，而不是证券或存款。同时，草案规定了发行方必须可以以法币进行赎回，这相当于给稳定币作为支付工具的法律地位做了盖章认证。

其次，草案规定谁可以发行稳定币。众所周知，今天在 crypto 领域，谁都可以发行稳定币，但是这种自由恐怕将一去不复返。草案建议，只有合规的稳定币发行商，包括保险存款机构的子公司、联邦合格非银行发行商或州合格发行商，才可以在美国发行稳定币。

同时，草案还详细规定了发行的具体要求。草案规定，发行商必须持有至少 1:1的储备资产，包括美元、活期存款、短期国债、回购协议和货币市场基金证券等，还要求发行商定期披露储备和赎回的情况

最后，草案也说了哪些事情不可以做。首先，法案规定在颁布后的两年内禁止发行算法稳定币，甚至从长期来看，获批的可能性也不大。然后，未经许可的机构不得在美国境内发行稳定币。此外，发行机构不得向稳定币持有人支付利息或收益。

总而言之，该草案的核心目标是明确稳定币的法律地位，加强消费者保护，提高市场透明度，从而通过稳定币延续美元在全球金融体系的影响力和主导地位。