撰文：UkuriaOC、CryptoVizArt、Glassnode

编译：AididiaoJP，Foresight News

以太坊的价格持续走强，其价格正朝着历史高点迈进，而比特币则在峰值下方盘整。然而主流山寨币的未平仓合约激增，加上比特币波动性预期的异常低迷，为数字资产市场的波动性加剧奠定了基础。

以太坊的涨势持续加速，其价格已达到 4,600 美元，这是自 2021 年 12 月以来的最高水平，仅比之前的历史高点低 5% 左右。然而，市场对这只领先的山寨币的投机行为日益增加，推动主流山寨币的未平仓合约总额达到创纪录的 470 亿美元。这种杠杆的积累为市场创造了更具波动性的背景，价格冲击对市场的影响正变得越来越具有反射性。

比特币的关键链上指标显示其势头依然强劲。短期持有人在近期回调至 112,000 美元时的实际损失明显较低，而绝大多数投资者仍处于盈利状态。

期权交易者继续押注低波动性机制，所有期限的平值隐含波动率（IV）均处于多年来的低点。从历史上看，隐含波动率异常低迷的时期往往预示着实际波动率的急剧扩大，这可以被视为一种逆向信号。

以太坊正接近其 +1σ活跃实现价格水平 4,700 美元，这一区域在历史上曾引发强烈的卖压。与此同时，比特币正在逼近其 +1σ（一倍标准差，即σ越大，价格波动越剧烈）短期持有人成本基础 127,000 美元，这一水平一直是周期性的阻力位。如果比特币能够决定性突破这一水平，则可能为价格进一步上涨至 +2σ水平 144,000 美元打开通道。

注：σ水平帮助交易者识别历史性价格边界，+1σ是短期关键阻力位，若突破则可能挑战更高标准差水平（如 +2σ），价格触及 +2σ通常意味着市场过热（如投资者过度杠杆化），需警惕回调风险。下同。

数字资产市场的涨势持续加速，其中以太坊处于领先地位。其价格已从 4 月份的 1,500 美元攀升至 4,300 美元，这是自 2021 年 12 月以来的最高水平，仅比其历史高点 4,800 美元低 5%。从历史上看，以太坊一直是更广泛山寨币表现的晴雨表，其近期的强势表现正在推动投资者进一步沿着风险曲线进行投机。

这种资金的轮动也反映在比特币主导地位指标上，该指标衡量比特币在数字资产总市值中的占比。过去两个月，比特币的主导地位已从 65% 降至 59%，突显了资金正进一步流向高风险资产。

通过观察主流山寨币（以太坊、XRP、Solana 和狗狗币）的 7 日百分比变化，我们可以看到在 7 月和 8 月期间，这些资产多次表现出强劲的涨幅：