本篇研究将分为几部分：

（1）前段时间Solana的崩盘是终结还是新开始

（2）New Chain War正在开始

（3）后续一级市场的导向

01.前段时间Solana的崩盘是终结还是新开始? 1.1 Solana上的价值标的 Sol通过ETF只是时间问题，具体时间在5-6月。

伴随着Trump在Solana上发币流通市值一度触达140亿美金，Solana/TRUMP也开始逐渐破圈。想必在Trump逐渐达到ATH的时候，各位身边的圈外朋友可能都在问如何购买Trump和Solana。也正是在那天，Moonshot作为非常 web2 userfriendly的加密券商，收入达到历史ATH，单日收入达到630万美金。

在Trump/Solana逐渐在散户层面破圈时，SOL ETF的推出也在如火如荼。截止2025年2月27日，SOL ETF最新的进展是已经上架到DTCC中（正好在我写这篇文章的时候，新闻报道DTCC中上架了SOL ETF）。DTCC（Depository Trust & Clearing Corporation） 是美国最大的金融交易后台服务机构，负责股票、债券等有价证券的集中保管和结算，为包括NYSE、Nasdaq在内的主要交易所提供结算和保管服务。当一个商品或证券上了DTCC，意味着它被纳入了DTCC的集中保管和结算系统。这并不直接代表该商品或证券一定能上Nasdaq。

但值得注意的是，第一份BTC ETF上架DTCC是在2023年10月23日，后续BTC ETF上线纳斯达克在2024年1月11日（两个半月)；第一份ETH ETF上架DTCC是在2024年4月26日，后续ETH ETF上线纳斯达克是在2024年7月23日（3个月）。

因此我们继续秉持我们一致的观点——SOL通过ETF不是yes or no，而是When。时间应该在2-3个月后，及5月中旬至6月。

Pump.fun依旧是币圈最好的现金流去中心化公司之一。

Pump.fun诞生于2024年年初，2024年年中开始有一定交易量，在2024年10月后开始彻底爆火。Pump.fun是一个一站式meme币launch平台。用户创造代币后，只需支付 0.02 SOL的费用，即可铸造代币并立即添加到 Pump.fun 市场。Pump.fun 使用bonding curve定义价格。用户币买的越多，价格会沿着预定义的曲线上涨。100％的代币通过曲线出售，确保不存在不公平的优势。这种模式消除了创作者提供初始流动性的需要，降低了财务障碍。Pump.fun 上的 Meme 币可以在平台内进行交易，用户可以根据联合曲线模型随时买卖代币。一旦代币的市值达到100k，代币自动迁移至 Raydium（但是现在发现Pump.fun自己部署流动性池，开始抢占Rayidum市场）。随后再将流动性存入 Raydium，并烧毁17%的流动性代币。

截止2025年2月27号，以$140/sol计价，大约是5.74亿美金的第一年收入，是crypto行业目前最成功的产品之一。