作者：@ManoppoMarco，primitivecrypto 投资人

编译：zhouzhou，BlockBeats

编者按：DeFi 协议正加速推进代币持有者价值积累，Aave、Ethena、Hyperliquid 和 Jupiter 等协议都在实施回购计划、收费开关和新激励结构。Ethena 计划启用收费开关，将收入分享给质押者，目前正达成关键目标。其他协议也通过回购、费用分配和优化治理增强代币价值。

以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：

如果你在增长上花了 8-9 位数资金，却没看到收入至少线性增长，回购未必是坏事。DeFi 协议正面临越来越大的压力，需要向代币持有者分配部分收入。Aave、Ethena 和 Hyperliquid 等主要项目已经在探索如何为其原生代币引入价值积累机制。

这一趋势背后的关键驱动力？唐纳德·特朗普的当选，使 DeFi 迎来了更友好的监管环境。以下是 Aave、Athena、Jupiter 和 Hyperliquid 最新代币经济学的更新，包括它们的回购计划和费用调整。

AAVE

Aave 刚刚推出了一项重大代币经济学改革，重点关注回购、费用分配，以及为代币持有者提供更好的激励。根据 Aave Chan Initiative（ACI）创始人 Marc Zeller 的说法，这是 Aave 历史上最重要的提案之一。

回购 & 费用调整

Aave 启动了一项为期六个月的回购计划，每周投入 100 万美元（每月约 400 万美元），用于覆盖 AAVE 代币的排放，并提升协议的可持续性。六个月后，回购资金池可能达到 1 亿美元（约占流通供应量的 3%），具体部署节奏将由 DAO 决定。

目标是什么？控制代币排放，同时增强 Aave 的金库实力。

新财政 & 治理举措

Aave 正在设立 Aave 财务委员会（AFC），专门负责金库资金管理和流动性策略。此外，Aave 还在完成从 LEND 代币的过渡，回收 32 万枚 AAVE（约 6500 万美元），以备未来用途。

Umbrella：Aave 的新风险管理系统：

Aave 每年在流动性成本上支出 2700 万美元，因此推出了 Umbrella 系统，以优化资本效率并降低风险。该系统将集成到多个区块链，包括以太坊、Avalanche、Arbitrum、Gnosis 和 Base。

Anti-GHO：稳定币持有者的新奖励机制：

Anti-GHO 作为全新的奖励机制，将取代 GHO 持有者的旧折扣模式。持有的代币可按 1:1 比例销毁以抵消 GHO 债务，或转换为 StkGHO，使激励机制直接与 Aave 的收入挂钩。该机制仍在开发中，可能会作为未来「Aavenomics 第二部分」更新的一部分推出。

接下来的计划？

随着 Aave v4 的发布、更多链上部署，以及来自 Chainlink SVR 的额外收入，这次更新为未来更大规模、更可持续的回购奠定了基础。