撰文：Luke，火星财经

在加密货币与传统金融交织的时代，市场的风向总是变幻莫测。近日，纽约证券交易所（NYSE）向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份提案，请求允许 Bitwise Ethereum ETF 参与质押（staking）。这一消息如春风拂过，为投资者开启了新的收益窗口，也为以太坊（Ethereum）的未来增添了几分亮色。

然而，当下加密市场对以太坊的态度却难言乐观。以太坊现货 ETF 已连续四周出现资金净流出，仅 2025 年 3 月第一周就流出约 1.2 亿美元，反映出投资者信心的低迷。

与此同时，高昂的燃气费用（Gas Fee）、Layer 2 竞争加剧等负面消息频传，让以太坊的光环稍显暗淡。当下以太坊四面楚歌，这则提案能否给市场迎来转机？

一场提案的起点：质押与 ETF 的初次握手

Bitwise Ethereum ETF 是一种交易所交易基金，旨在让投资者通过传统股票市场轻松接触以太坊。而质押，则是以太坊自 2020 年转向权益证明（Proof of Stake）机制后的核心环节，持有者通过锁定 ETH 支持网络运行，并从中获得年化约 4%-6% 的奖励。如今，NYSE 提议将这两者结合，让 ETF 的管理者代表投资者进行质押，既保留基金的安全性，又为持有人带来额外收益。

提案于 2025 年 3 月 20 日正式提交。根据 crypto.news 的报道，Bitwise 计划采用一种「point-and-click」质押方法，即通过简化的操作锁定 ETH，同时确保这些资产始终由基金控制，避免复杂的技术风险。这一设计显然经过深思熟虑，既降低了参与门槛，又回应了监管机构对安全性的关注。

市场对此充满期待。有人预测，若新任 SEC 主席上任后审批顺利，这一功能可能在 2025 年 4 月落地。然而，审批之路并非坦途。SEC 在过去对加密货币的态度颇为谨慎，尤其是在 Gary Gensler 任内。但 CoinDesk 指出，随着美国政府对加密货币的友好度逐步提升，业内普遍认为，这份提案的通过只是时间问题。

以太坊的潜在红利：从供需到生态的多重利好

若 Bitwise Ethereum ETF 获准质押，对以太坊而言，将是一场多维度的变革。让我们从几个角度，慢慢拆解其中的利好。

1. 供应紧缩与需求的微妙推力

质押的核心在于锁定 ETH，这直接减少了市场上的流通供应。以太坊网络目前已有超过 3200 万枚 ETH 被质押，占总流通量的约 27%。若 ETF 加入质押行列，其管理者需购入并锁定更多 ETH，进一步加剧供应紧缩。以 10 亿美元规模的 ETF 为例，若将其中的 50% 用于质押，相当于锁定约 25 万枚 ETH，占当前流通量的 0.2%。虽看似微小，但在市场情绪推动下，足以引发连锁反应。Coingape.com 报道称，提案消息传出时，ETH 价格在 $1,977 附近震荡，交易者预计供应减少或推动价格突破 $2,100。回顾 2020 年以太坊 2.0 启动时，质押量激增就曾带动 ETH 价格从 $400 涨至 $1,400，这一历史或许会重演。