撰文：佐爷

EigenLayer 证明对以太坊安全空间的需要 ≠ 对以太坊安全空间货币化。Babylon 的对手实际上是 BTC Spot ETF，安全性和回报的承诺不如链下。

经过一年的烈火烹油和中道崩殂，我们终于取得共识，人们对 BTC 的需求，就是对 BTC 自身的需求，无法扩展至对 BTC 质押资产、BTC L2 和基于 BTC 的 DeFi 上。

复刻以太坊的成功和失败

Babylon 并不是新项目，只不过长期无法完成融资，停留在学术研究领域。

Solv 也不是初始创业方向，多次调整方向后的应时而举，青云直上 Binance。

Bitlayer/BEVM/Merlin 等 BTC L2 算是新项目吗，只能说 50% 的几率算，大部分和 WBTC 同期成立，事实证明，没有走通的道路并没有在二次尝试上见证奇迹。

即使是符文 (Runes) 也没有复刻铭文的奇迹暖暖，最终寒了人心，却道天凉好个秋。

图片说明：BTC etf，图片来源：@sosovalue

2025 年 Q1 季度报，只有 BTC Spot ETF 成功，除了比特币自身，ETF 是最靠谱的投资工具，和 ETH ETF 形成鲜明对比，以太坊链上生态百花齐放，BTC 链下交易热火朝天。

不得不承认，BTC 不需要 L2 和质押等重复造轮子的场景，没有智能合约不是 Babylon 的市场空间，而是健壮性的必然选择。

虽然现阶段人们对 Vitalik 和以太坊冷嘲热讽，但是 BTC 和 Solana 的全部创新，大多数是对以太坊的模仿和改造，Solana 拿走 DeFi 和 Meme，BTC 拿走质押体系和生息场景，玩起了数字黄金的 RWA。

但是 Solana 至少阶段性成功，而 BTC 自身坚挺，8 万美元叫回落，SOL 100 开头心里苦，更难受的是被阶段性证伪的 BTCFi。

ETH L2 并不失败，至少培育出 Base 等接班人，价格的失败不等于缺失实用化场景，但是 BTCFi 质押层、L2 和 DeFi 只有失败和更失败。

总之，BTCFi 没有复刻以太坊的成功，反而因循以太坊失败部分的全部。

主网安全货币化之殇

如前所述，Eigenlayer 希望将以太坊的安全空间货币化，进而拆分成隔断出租给有安全需求的项目方，本质上 Eigenlayer 不提供安全性，只是对安全性的搬运工。

缘何这一套不能被迁移至其他公链呢？

诸如 LSD/LRT、Meme、DEX 等都可以被各条公链学习，并未出现水土不服的病症，唯独 BTC 无法复刻吗？

事实上，各链只偏向一种模式：资产发行产品，无论其外包装是 L2 还是质押 / 再质押体系。

如果大家对 SVM L2 赛道也抱有好感，那我们可以提前预测一下，1000 亿市值规模的 Solana 撑不起郊区经济学，北京需要城市副中心，通辽显然不需要。

BTC 也是如此，万亿的比特币生态只有一个产品，即 BTC 自身，如果借靠 BTC 做一些边缘套利，比如 WBTC 和 ETF，那么会增强 BTC 的市值，会得到市场的承认和奖励。