撰文：付少庆，SatoshiLab，万物岛 BTC 工作室

1. 前序

不只是 VC 币和 meme 币现象引起大家的更多思考，行业内的很多知名人士也提出过类似的问题，都在力求找到解决方案。例如，在何一回答闺蜜币的 twitter space 活动中，Jason（陈剑）提出过币安上线的 Token 是否有机制解决项目团队上所就卖币然后躺平的问题。还有最近 CZ 发表的《A Crazy Idea for Token Issuance》都在试图找到解决相关问题的方法。

我想所有真正在努力做项目的团队，都希望市场奖励真正的贡献者，而不是让庞氏、骗子、投机者等拿走这个行业的红利并扰乱这个行业的发展。

因为 VC 币和 meme 币有很好的案例分析作用，本文还是从这两个现象来分析。

2. VC 币的前生今世

VC 币不是凭空产生的，它的出现有其历史原因，虽然 VC 币现在看起来不完美，当初它也起到了比较重要的作用，并且行业内重要的项目都有 VC 的参与。

2.1. 2017 年 ICO 的乱象 - 群魔乱舞

2017 年是区块链领域首次代币发行（ICO）爆发的关键年份，据统计那一年 ICO 的融资额超过 50 亿美金。除了下文中介绍的经典 ICO 项目，笔者还参与了一些小项目的 ICO，完全感受当时的疯狂，用群魔乱舞形容完全不过分。当时，只要一个项目的 Token 要进行 ICO，有人给站台，白皮书写得好，扔到一些群里，立刻会被疯抢。那时人们是疯狂非理性的。夸张的讲，即使是扔了一坨屎到群里，也会被疯抢。不信大家搜索一下 MLGB（马勒戈币）的 Token 情况。（这也反映了 ICO 的强大威力）

对于爆发原因，我通过与 DeepSeek 和 Chatgpt 的交流，以及自己的理解，总结如下：

（1）发币技术成熟：尤其是以太坊的推出，使得开发者能够轻松创建智能合约和去中心化应用（DApp），推动了 ICO 的兴起。

（2）其他原因有几个：市场需要、去中心化的理念初入人心、给人们以美好的期待、低门槛投资等因素。

期间产生了几个经典案例

（1）Ethereum（以太坊）：虽然以太坊的 ICO 是在 2014 年进行的，但 2017 年以太坊的智能合约平台被广泛用于众多新项目的 ICO，同时这个项目也是通过 ICO 方式进行的。总体说这个项目还是很不错的，如今成长为 Crypto 世界的第二。

（2）EOS：EOS 在 2017 年通过长达一年、分阶段的 ICO 筹集了接近 43 亿美元，成为当年最大的 ICO 之一。这个项目现在几乎销声匿迹了，一方面也是技术路线没有走对，另一方面对市场需求的把控不够。

（3）TRON：TRON 在 2017 年进行的 ICO 也筹集了大量资金，期间和其他项目的换币，抄袭等舆论风行，但后续发展迅速，吸引了许多关注。从这一点上看，与那些跑路的项目相比，孙哥是不是做得还挺不错的？他对市场需求的把握还是非常精准的，例如，Tron 稳定币的收入。Tron 从技术实现与市场需求的把控与 EOS 形成强烈的对比。波场的发展成果还是挺不错的，如果当初换币的 HSR（Hshare，被戏称为红烧肉）留下换币 Tron 的份额，收益比他自己的项目还要高。