撰文：Saurabh Deshpande

编译：Luffy，Foresight News

最近，我将稳定币供应量作为衡量流动性的一个指标，再综合考虑市场中的代币数量，希望算出每项资产的流动性。不出所料，流动性最终趋近于零，而根据分析结果绘制的图表堪称一件 「艺术品」。

2021 年 3 月，每个加密货币约能享受到价值 180 万美元的稳定币流动性，而到了 2025 年 3 月，这一数字仅为 5500 美元。

作为一个项目，你要与其他 4000 万个代币竞争用户和投资者的注意力，三年前这个数字还只有 500 万。那么，如何留住代币持有者呢？你可以尝试建立社区，让成员在 Discord 上说 「GM」，再搞点空投活动。

但然后呢？一旦他们拿到代币，就会转战下一个 Discord 群组去说 「GM」。

社区成员不会无缘无故地留下来，你得给他们一个理由。在我看来，一款有实际现金流的优质产品就是理由，或者，让项目数据变得好看。

美剧《硅谷》中，Russ Hanneman 曾夸口说要通过 「把电台搬到互联网上」 成为亿万富翁。在加密领域，人人都想成为 Russ，追逐一夜暴富，却不操心商业基本面、构筑护城河和获取可持续收入这些 「无聊」 却实际的问题。

Joel 最近的文章 《向停滞说再见》（Death to Stagnation）和《让营收再次伟大》（Make Revenue Great Again）强调了加密项目迫切需要专注于可持续的价值创造。就像剧中令人印象深刻的场景，Russ Hanneman 对 Richard Hendricks 关于构建可持续营收模式的担忧不屑一顾，许多加密项目同样依赖投机性叙事和投资者的热情。如今看来，这种策略显然难以为继。

但与 Russ 不同，创始人不能光靠喊 「Tres Comas」（剧中 Russ 炫耀财富的用语）就让项目成功。大多数项目需要可持续的收入，而要实现这点，我们首先得了解当下那些有收入的项目是怎么做到的。

https://youtu.be/BzAdXyPYKQo

在传统市场，监管机构通过对上市公司设置高门槛来维持可交易股票的流动性。全球有 3.59 亿家公司，仅有约 5.5 万家公开上市，占比仅约 0.01%。这样做的好处是，大部分可用资金集中在有限的范围内。但这也意味着投资者早期押注公司、追逐高额回报的机会变少了。

注意力和流动性分散，是所有代币都能轻松公开交易的代价。我在此并非评判哪种模式更好，只是单纯展示两个世界的差异。

问题在于，如何在看似无穷无尽的代币海洋中脱颖而出？一种方法是表明你所打造的项目有需求，并且让代币持有者参与到项目增长中来。别误会，并非每个项目都要同等执着于营收和利润最大化。