文章作者：Trey Sellers

文章编译：Block unicorn

比特币的价格从其历史最高点 109,000 美元下跌了大约 25%，因此批评者们又开始全力出击了。就像钟表一样准时。

针对比特币的一个常见批评是它缺乏内在价值。这一论点常常被比特币怀疑论者自信地、带着一丝傲慢地宣称，好像只要宣布这是一个事实，就能彻底解决关于比特币重要性的争论。他们断言，没有内在价值，比特币自然就一文不值——讨论到此为止！

这里有一个最近的例子：

那些批评比特币的 「Dividend Bros」 比其他人更让我恼火，因为他们为了收入宁愿少一点钱。

无论如何，我觉得直接回应这个批评会很有趣，因为这在我们社区中也很常见。

根据《牛津词典》，单词 「intrinsic」 意为「天生属于的，必不可少的」。所以「内在价值」这个词一定是指资产的价值在某种程度上是其本质属性的一部分。

Investopedia 将内在价值定义为：

「……通过客观计算或复杂的金融模型得出的资产价值衡量，而不是使用该资产当前的市场交易价格。」

这个定义暗示，某个特定资产具有某种固有的价值，可以在现实世界中被客观地发现，就像确定水是由两份氢和一份氧组成一样。同样，资产的价值被视为该资产的一个属性——某种定义性的东西。

进一步阅读 Investopedia 的页面就会立即发现一个矛盾。

对于如何计算公司或股票的内在价值，并没有一个统一的标准。金融分析师试图通过基本面分析和技术分析来衡量资产的实际财务表现，从而确定其内在价值。

等等？你不是说内在价值是「客观的」吗，但现在又说「没有一个统一的标准」？这是怎么回事？

金融分析师和投资者常用的一种确定资产内在价值的方法是折现现金流 (DCF) 分析。基本上，他们试图根据资产产生的现金流计算出资产目前的价值，以及他们在市场上可以买到的价格。虽然这种方法在某个时间点是「有效的」，但你很难说你计算出的任何数字都是你所评估的资产所固有的。

仅仅是市场以不同价格交易该资产这一事实，就初步证明了 DCF 的估值并非资产本身固有的。

有些资产并不产生现金流，然而市场仍然对它们估值。为什么呢？

黄金爱好者通常大声疾呼比特币缺乏内在价值。当然，黄金被用于珠宝和电子产品等商品，而比特币在现实世界中完全没有用途。然而，黄金的市场价值远远超过其工业用途的价值。

房地产投资者认为他们青睐的资产具有内在价值，因为它可以作为住宅或开展业务的地方。人们需要一个遮风挡雨的屋顶，对吧？然而，完全相同的房子或建筑在纽约市或海滩边的售价，会比在俄克拉荷马州某个死胡同里的社区高出许多。