撰文：深潮 TechFlow

流动性枯竭、用户活跃度下降，迫使每一个项目都在寻找新的突破口，以争取更多的用户和市场份额。

比如昨天，Pump.fun 也宣布了其全新的去中心化交易平台——PumpSwap。

从名字上可以看到，swap 本身也指向了 DeFi 中代币互换的核心操作；作为一个以 memecoin 文化为核心的平台，Pump.fun 的动作更有点扩展到一般性 DeFi 平台的味道。

那么 PumpSwap 到底是什么？Pump.fun 为什么又选择在这个时间点推出它？或许我们可以从其背景和动机中窥见端倪。

凭借独特的“内外盘机制”和 memecoin 文化，Pump.fun 在上个周期中短时间吸引了大量用户和交易量。

然而，随着平台的发展，其现有模式的局限性也逐渐显现。

Pump.fun 的内外盘机制为其带来了大量用户，但也让其面临一个不可忽视的问题——用户体验受制于流动性稳定性。

• 内盘的局限性：内盘的流动性完全依赖平台自身的资源，当流动性不足时，用户的交易体验会受到影响。

• 外盘的依赖性：当内盘无法满足用户需求时，交易会被路由到外盘，而外盘的流动性依赖于 Raydium 等第三方平台。这种模式虽然解决了短期问题，但从长期来看，Pump.fun 对外部平台的依赖性始终是一个隐患。

在现有模式下，Pump.fun 每年需要向 Raydium 等外部平台支付数百万美元的交易费用。这些费用不仅增加了平台的运营成本，也意味着 Pump.fun 的一部分利润被外部流动性提供者分走。

为了摆脱对外部平台的依赖，Pump.fun 此前已经尝试自建 AMM 池（amm.pump.fun）。虽然这只是一个测试版，功能和页面都非常简单，但它的意义在于为 Pump.fun 提供了一个可行的替代方案。

通过测试，Pump.fun 证明了其完全有能力构建一个属于自己的流动性池，并将交易费用完全掌控在自己手中。

从目前 PumpSwap 的页面来看，这个AMM池实际上就是为 Swap 产品做的准备，产品页面和功能上都大同小异。

（参考阅读：Pump.fun 自己做 AMM 池了？抢夺 Raydium 利润之心昭然若揭）

产品更迭更多是表象，更深层的原因在于掌控流动性。

过去，Pump.fun 是 Raydium 的“流量提供者”，为其带去了大量交易量；而现在，Pump.fun 更像是希望成为流动性的“掌控者”，彻底摆脱对外部平台的依赖。