作者：Frank，PANews

在Solana生态系统中，一场关乎数亿美元交易量的"内战"正在上演。Pump.fun与Raydium，这两个曾经相互依存的平台，如今却走向了竞争对立的局面。

通过对Raydium池子数据的深入分析，PANews发现Pump.fun对Raydium的影响或许远超市场预期。过去一年中，依靠Pump.fun的火热，Raydium可谓完成了躺赢。而Pump.fun推出自己的去中心化交易所PumpSwap，无疑是切断了Raydium的最大财路。

在MEME市场整体降温的背景下，这场"内战"是否只是一场无谓的内耗？PANews将通过数据分析揭示这场争斗的本质，并探讨其对Solana生态和整个MEME市场的影响。

数据透视：Pump.fun代币占据Raydium半壁江山

当Pump.fun在3月初宣布推出自己的DEX——PumpSwap时，市场普遍认为这将对Raydium造成一定冲击，但很少有人意识到这一冲击的严重程度。PANews通过对Raydium AMM和CLMM池子的约25万个交易对进行了分析，或许能一窥Pump.fun和Raydium的真实关系以及未来可能。

在Raydium的AMM池子中，Pump.fun生成的代币占比高达43.96%。具体来说，在21.6万个AMM池子中，有9.5万个包含Pump.fun代币的池子。这些Pump.fun代币池子的总TVL达到7.26亿美元，占AMM总TVL的50.79%。即使将CLMM池子纳入计算，Pump.fun代币在Raydium所有池子中的总体占比仍高达43.68%。

这意味着，Pump.fun为Raydium贡献了近一半的交易量和收入。PANews估算，Pump.fun为Raydium带来的年收入约为数千万美元。当Pump.fun宣布推出PumpSwap后，RAY代币价格在24小时内暴跌15%，市场对这一消息的反应印证了Pump.fun对Raydium的重要性。

PumpSwap的推出对Raydium构成了直接威胁，主要体现在三个方面：首先，零迁移费用（相比Raydium的6 SOL）大大降低了用户迁移的成本；其次，即时迁移功能简化了代币从发射到交易的过程；最后，改进的流动性和创作者收益分享模型对代币创建者更为友好。这些优势可能导致大量用户从Raydium迁移到PumpSwap，进一步加剧Raydium的收入损失。

Raydium的反击：LaunchLab能否力挽狂澜？

面对PumpSwap的威胁，Raydium并非坐以待毙。3月中旬，Raydium宣布正在开发名为LaunchLab的代币发射平台，作为对Pump.fun的直接竞争。有趣的是，Raydium实际上已经开发LaunchLab数月，但之前将项目搁置，或许是因为不希望团队感觉Raydium在直接与Pump.fun竞争。显然，PumpSwap的推出打破了这一顾虑。3月26日，Raydium表示将在一周内正式推出LaunchLab。

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