作者：Biteye

ETH/BTC创下五年新低，老生态出走，新叙事不来——以太坊被困在技术升级和价值稀释的中间地带。

E卫兵还在谈理想，现实却在清算信仰。

这一次，我们不聊情怀，只聊判断：ETH还值不值得拿？看多、看空者分别在押什么？

以太坊尽管价格尚未起飞，但多头观点认为ETH的长期价值仍在逐步积累。生态基本面稳固、技术升级在推进、宏观预期逐步改善，为其提供三重支撑。

1、以太坊仍是底层基建的绝对中心：Bitwise CIO@Matt_Hougan指出，稳定币、代币化和AI Agent三大趋势，ETH全占主导。只要以太坊通过 Layer 2 实现更好用户体验，又不失去它原本在机构心中的地位，那前景是非常乐观的，是偏向看多的态度。Masterkey的执行合伙人Saul Rejwan则判断：一旦政策放松，ETH将是DeFi和DePIN首轮受益者。@BTW0205认为虽然短期偏空，但中长期来看，以太坊仍具备生态惯性和系统级优势，只要能重构价值模型、推动新叙事落地，仍有王者归来的可能。

2、技术升级持续释放结构红利：Prague/Electra升级在即，Rollup性能提升将使ETH更快、更便宜、更开放。Gas降低吸引更多用户回流，也强化了对ETH使用的刚需。多头认为市场尚未定价这些结构性优化。@binji_x同样认为“以太坊超级链”的雏形初现，有望打开新的增长空间。

3、 生态结构性调整信号：@feifan7686认为以太坊正在从技术导向转向资本与生态主导的发展路径。Pectra升级调整ETH属性、跨链测试缓解性能短板、预言机布局争夺定价权，背后是一场围绕资本结构与生态话语权的系统性“自救”。虽然短期难以立刻反映到价格，但方向明确，整体偏向看多。

4、二级交易员喊出“ETH被低估” ：知名加密分析师@rovercrc与知名交易员、BitMEX前CEO@CryptoHayes相继发文，直指ETH被市场低估。Hayes更预测：ETH将领先SOL涨到5000美元。这类观点虽然激进，却反映出主流交易员正在重新审视ETH估值空间。

5、宏观流动性驱动影响：@0xVeryBigOrange认为无论围绕以太坊有多少技术路线或生态讨论，当前价格停滞的根本原因只有一个——宏观流动性尚未释放。不是ETH不行，整个市场还没进入“放水周期”。

6、牛市轮动的潜在机会：ETH未涨，不是没机会，而是轮动还未走到它。叠加降息预期和ETF进展，ETH具备从边缘回到中心的潜力。DigitalCoinPrice 估计，乐观情景下年底触及 $7,000，远期到2030年可能看至 $47,000。

7、TVL稳居第一，链上资金依旧重仓ETH：以太坊目前TVL为498.5亿美元，占全网DeFi超过一半。Solana与Tron虽表现亮眼，但在“链上存钱”这件事上，ETH仍是最稳的那个池子。