撰文：HangukQuant

编译：Luffy，Foresight News

大约一年前，我们首次萌生了利用永续合约进行资金费率套利的想法。从那以后，我们发布了多篇文章，探讨了这种交易方式以及相关的衍生话题，其中一篇讨论了这种策略的价值主张和收益的来源。我们还开发了一个完全系统化的永续合约套利机器人，将想法付诸于实践。

今天，我们想谈谈实施这种交易策略的一些细节和延伸内容。

假设大家都了解资金费率差异，以及通过正的资金费率获利的策略。如果不了解，请参考之前的文章。以下讨论既适用于系统化交易，也适用于手动交易。

我们从这样一个表格开始。最左边的一列是资产，横列是 n 个交易所。我们用 fr’X’ 表示资金费率已标准化，以考虑不同的时间间隔。我们关注的重点是那些差异较大（最大值与最小值之差）的组合，在这些组合中，我们在最小值的交易所进行做多操作，在最大值的交易所进行做空操作。

这里有一些需要注意的扩展内容。通常，一个交易所可以提供不同的计价资产，如美元稳定币 USDC、USDT、USDE 等等。如果我们选择对不在同一计价资产上报价的组合进行套利，实际上是在进行一种隐性的三角套利。通常情况下，这是一种不错的选择。例如，你可以比较以下交易对价格：

BTC/USDT、BTC/USDC、USDC/USDT

然后发现它们的估值存在偏差。这些估值的偏差通常不会大到可以在同一平台进行交易获利，但将它们叠加到跨平台套利中可以提高收益率。在这种情况下，你需要一个价格预言机来帮助你转换估值。例如，在币安上，你需要 USDC/USDT 的价格信息；在 Paradex 上，你需要 USDC/USD 的价格信息，等等。

我的观点是，你可以在同一笔交易中叠加资金套利、三角套利和价格套利。不过，在手动交易中，最好还是只选择相同计价资产的组合，因为人类在处理高维度决策时往往表现不佳。

顺带提一句，尽管你可以将多种与资金费率相关的独立策略叠加起来，但资金费率本身通常是永续合约做市业务的一个关键特征（它会与其他因素叠加）。

从这些组合选项中，你应该已经有了想要进行套利的组合。比如说，我们对在币安上做多 REQ/USDT 和在 Hyperliquid 上做多 REQ 感兴趣。

你需要一张包含交易费用的表格，费用会因个人（VIP 等级）和交易所的不同而有所差异。资金费率差异是正现金流的来源。但我们仍然需要进行实际交易来建立头寸。